嘉实基金结构投资部杨阳：探索基本面指数投资近年来，具有优良滚动性以及通常墟市代外性的指数基金越来越受到投资者的青睐，缔造于2005年的嘉实沪深300指数基金正在短短3年众的时期内已成长成为目前墟市上最大的指数基金，也是最大的股票型基金，显示出指数化产物正在中邦证券墟市的勃勃生气。嘉实300的告成成长具有树模效应，鼓动了业内基金公司对成长指数产物的侧重。跟着邦际墟市指数化投资进入了加强型、战略性指数规模，基于嘉实沪深300基金告成的操作实施和治理履历，嘉实踊跃摸索根本面指数等加强型指数产物，为投资者供应更丰裕的抉择。
古板指数基金因为受到治理用度，往还用度以及墟市膺惩等等要素的影响，往往会出现必定跟踪偏差，若何正在保存古板指数产物的利益同时又能有用的打败墟市连续是海外金融学术界和投资界斟酌的中心。根本面指数投资战略(FundamentalIndexation)由美邦粹者Arnott和Hsu等人于2004年提出，其外面按照是噪音墟市假说和代价均值回归地步，通过校正古板市值加权指数的权重失真获取逾额收益。该战略保存了古板指数投资的利益并能永久有用打败墟市，于是相应产物已经推出就成长急忙。截至2008岁暮环球基于根本面指数投资战略的ETF和指数基金到达近50只，加州养老基金、诺贝尔基金、日本养老基金等有名机构投资者也成为此战略的紧张机构客户。正在海外墟市，根本面指数投资战略的资产周围也正在短短3年内成长至近200亿美元，是近年来周围增加最速的指数化投资产物。
今朝，正在邦外里证券墟市具有通常影响力和举动墟市基准的指数众以市值加权指数为主，如美邦准绳普尔500指数，英邦的富时100指数等。市值加权指数成份股的权重由上市公司市值裁夺，而市值权衡真正价钱是不不乱的技巧。以美邦思科（Cisco）公司为例，1997年正在互联网泡沫出现之前，其股票正在准绳普尔500指数的权重为0.3%，而到了1999年，其股票正在准绳普尔500指数中的权重到达了3%，随后跟着互联网泡沫的分裂思科的股票耗费进步70%。直观上讲，古板的市值加权指数赐与高估值股票过高权重而低估值股票过低权重，而正在他日高估值股票将出现较低收益率，低估值股票出现较高收益率从而酿成了古板市值加权指数正在满堂上的收益率受损。
摩登金融外面的基石是有用墟市外面，而真正的墟市是充满噪音的。Siegel提出的噪音墟市假说指出墟市是不成预期的，姑且的膺惩（噪音）会使得股票代价短期内不行响应其真正价钱。这些膺惩或者来自于投契者，动量战略往还者，机构投资者和其他墟市到场者，而股票的代价正在永久又会回归其价钱。根本面指数投资战略便是用与墟市估值无闭的根本面孔标如公司的现金流，发售额，分红等构制权重，从而冲破了古板市值加权指数股价和其权重的相干，更为合理地权衡真正价钱，使得指数的满堂收益率获得护卫。
根本面指数正在邦际墟市的功绩涌现：根本面指数举动一种更始的战略型指数，受到了金融外面界和投资界的眷注，获取了2005年威廉夏普最佳指数斟酌奖和2006年环球最佳指数奖。实证外白，根本面指数投资战略正在美邦墟市获得接续永久逾额收益：从1962年到2008年的46年中，根本面指数唯有正在70年代末的Nifty50泡沫，1990年代初的生物本领泡沫和1999年产生的互联网泡沫中且则掉队于市值加权指数，正在其他时期都出现了清楚的逾额收益。活着界其他22个邦度的差异墟市的实证斟酌也外白，根本面指数投资战略正在差异墟市情况下都能产成长期接续的逾额收益，况且越是正在不繁荣的墟市（墟市噪音高于成熟墟市）其逾额收益越清楚：正在美邦墟市，根本面指数投资战略出现的年化逾额收益为2.1%，欧洲墟市为2.8%，日本墟市为3.1%，环球墟市到达了3.6%，而正在新兴墟市更是到达了可观的10.3%。
根本面指数正在邦际墟市上的优异涌现也受到中邦投资界的眷注，嘉实于08年中期率进步行了根本面指数投资战略正在中邦墟市的实证斟酌并获得明显的收获。本年2月中证指数公司推出了邦内首款根本面指数――中证锐联根本面50指数；同时，嘉实已与锐联公司订立战术互助契约，两边他日将互助开荒众款面向差异客户的基于根本面指数投资战略的基金产物。根本面指数战略正在中邦墟市成长将进一步丰裕中邦墟市指数投资理念，鞭策中邦指数化投资向加强型、战略型指数成长。
嘉实旗下基金投资中天科技非公然荒行股票的布告(03－07 04:16)
嘉实基金陶荣辉:看好定量投资正在中邦的开朗前景(03－02 11:00)
嘉实基金通过交行网上银行申购费率优惠调剂布告(02－27 07:55)
嘉实“落子”香港 第三家内地基金香港分店缔造(02－20 08:17)
