2022年消费投资策略：涅槃重生2021年即将收官，预计2022年，消费行业能否迎来涅槃更生？怎么掌管“合伙宽绰”后台下的期间机会？哪些上市公司值得要点闭切？
近期消费行业保留安定，10月社零同比增加4.9%，两年均匀增加4.6%，预计2022年咱们以为行业前低后高。
先地产、后滋长、遵照高端，白酒行业目前照旧是最优筑设目标。从根本面角度看，白酒板块不断分解。1）高端保留安定起色，增加确定性凸显；2）次高端赛道高景气，收入高增，利润高弹性，滋长性卓绝；3）地产白酒边际苏醒，产物组织升级下利润增速高于收入增速，2022 年区域龙头增加中枢希望加快修复。从估值和预期角度看，地产白酒估值与预期均相对较低，叠加机制转化，后疫情期间边际转化可期；滋长性白酒估值消化后迎来结构机缘。滋长性白酒增持：舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒；高端白酒确定性与太平性不断凸显，创议增持：贵州茅台、五 粮液、泸州老窖；创议增持区域型白酒：今生缘、迎驾贡酒、古井贡酒、洋河股份；
公众品：结构体例优化、产物升级、需求盈余赛道。公众品需求端怠缓苏醒，边际改革可期。供职业受疫情影响光复怠缓，公众品需求端整个苏醒周期拉长、苏醒斜率放缓。提价缓解本钱压力，片面企业正在本钱普涨压力下提价，后续能否就手传导取决于细分行业的终端需求承载力、角逐体例、渠道组织。若他日上逛本钱回落、下逛动销起首提振，提价告成传导的企业将显露出较为显然的利润弹性。确定性标的创议增持：绝味食物、伊利股份、青岛啤酒、洽洽食物、海天味业、涪陵榨菜；滋长性标的增持：立高食物、味知香、安井食物、千禾味业等。
化妆品分解加剧，效果护肤盈余仍正在。根基护肤盈余根本磨灭，行业角逐加剧；效果护肤、术后修复为盈余赛道，适应消费趋向希望撑持神速增加，看好优质邦货仰仗连续提拔的产物力突围；线上盈余触顶、平台演进加快，行业从流量驱动走向产物驱动，研发、执掌材干紧要性凸显，头部邦货侧重研发参加与产物革新，大单品打酿成效明显。细分赛道创议闭切高滋长的效用护肤以及属性较优的面部彩妆，公司方面要点看好由渠道、营销驱动慢慢转为产物驱动、结构活泼的头部邦货物牌，创议增持：贝泰妮、鲁商起色、珀莱雅、上海家化、水羊股份。
1、家具：从古代零售渠道端的外示来看，头部企业闭切存量墟市潜力挖局，不寻求门店数目神速增加，更闭切渠道组织、品类调和的调度；二线企业因为还存正在肯定的空缺墟市，门店数目仍可扩张。从中恒久来看，定制龙头、软体龙一级头部企业的执掌上风正正在连续显示，马太效应明显，营收和净利润正在较高的基数情景下仍能达成赶上行业均匀秤谌，希望抢占更众的墟市份额。受地产扫兴预期的影响，片面公司的估值秤谌靠近或者到达史册最低秤谌，存正在肯定筑设价钱。
2、个别照顾板块：因为2020年同期受防疫类物资高基数的影响，以及片面公司客户组织的调度，利润规定在2021年众数承压。恒久来看，我邦人均生计用纸消费量与发财邦度比拟仍存正在较大提拔空间，趋向上消费升级和高性价比双向齐驱，城镇化率蕴藏消费民俗升级潜力，产物革新胀励行业不断起色。
3、制纸板块：文明纸：我邦疫情后需求光复优于海外、汇率等成分导致进口文明纸提供增进，袭击制品纸价钱加快下跌，哺育双减、能耗双控恐影响供需；白卡纸：聚积度高赢余秤谌相对持重，需求端具备扩充潜力，提供端新增产能较众；生计用纸：终端角逐有所加剧供需体例尚待改革，渠道深耕、产物组织优化不断实行；包装纸：外废禁止进口，废纸原资料本钱维持较强，终端消费需求苏醒动能有所削弱，近几年新增产能相对有限，原资料渠道掌控材干定夺他日行业职位。
4、金属包装：邦内金属包装正在运用范畴和分泌率方面均有提拔空间，行业产能高速扩张渐近尾声。中邦食物饮料利用金属包装的比例、啤酒罐化率、人均金属饮料消费量、人均罐头消费量均低于海外墟市，邦内墟市有肯定提拔空间。跟着产能扩张渐近尾声，行业角逐体例趋稳，逐渐进入组织整合阶段。
5. 电子烟：烟草专卖法履行条例删改预期落地，电子烟被授予合法职位，邦内电子烟行业被“一刀切”的扫兴预期懈弛，囚系将胀励行业起色模范化。短期内雾化电子烟渠道端博弈将加剧，对出产端也可以酿成肯定扰动，他日跟着细则落地和邦标进度胀动，模范水准较高的龙头企业市占率希望提拔。加热不燃烧电子烟产物推出预期提拔，短期内与邦度烟草局有合作无懈的公司、正在家当链中有结构的公司的闭切度将提拔，他日仍需跟踪闭联产物的推出希望、公司正在家当链平分工与订单获取情景。
三条投资主线）连锁业态的供需改革；2）邦潮兴起品牌的黄金期间；3）新兴消费景心胸向上。
连锁业态的供需改革，龙头聚积度提拔与边际苏醒仍会是主线年疫情的昙花一现实质上使得零售及供职业线下业态提供侧出清过程加快：抗危机材干小的单体业态以及范畴不经济的超大业态不断出清，连锁品牌龙头供应链、品牌以及资金上风下扩张节拍并未放缓，聚积度提拔过程加快。上述进程正在旅舍、餐饮、茶饮等范畴更加显然。跟着疫情的逐季修复，供需联系的改革以及聚积度的提拔将使得连锁行业龙头正在修复进程中具备更强的事迹弹性。推选行业：连锁旅舍、餐饮、现制茶饮。
邦潮兴起，邦货物牌的黄金期间。需求端代际更替与文明自大提拔，提供侧产物、品牌不断成熟，渠道端线上渠道盈余维持黄金珠宝景心胸不断荣华。接续看好邦潮兴起后台下黄金珠宝行业撑持高景心胸，渠道扩张与品牌升级维持下邦货物牌迎来黄金期间。
新兴消费的景心胸不断上行。要点推选：1）培养钻石赛道方兴日盛，目前处于消费端分泌率神速提拔盈余期；2）小酒馆抢占年青人聚集文娱新场景，行业处于渠道神速扩张期；3）科创供职细分赛道，希望受益经济新常态旧动能转换期，计谋助助下科技强邦与家当升级盈余。
2021年回来：2021年地产出售走弱、终端消费需求疲软，内需不振导致行业整个营收增速放缓；尽量海外需求较为茂盛，但因为大宗价钱不断高企，年中海运价钱飙升，运力垂危，我邦度电企业照旧未能显然受益，反而面对营收增速下滑与利润率受损的双重压力。
看待2022年度家电行业需求层面的预计，咱们以为，内销因为地产计谋安定化托底，刚需恒久向好，整个希望安定苏醒；海外出口因为存正在肯定水准的需求透支且疫情光复水准对环球家电产能及供应链影响显然，估计较难撑持21年的高景心胸。此中龙头公司内销份额恒久保留太平且行业聚积度连续提拔，出口订单范畴震撼较小且议价材干更强。因而正在原资料价钱回落的趋向中，龙头公司事迹改革水准更高也更具确定性。
咱们以为：从景气到滋长，2022年都将外示为大年特色。景气方面：养殖、种植正在提供周期抑制，需求周期回答，环球滚动性宽松滞后影响三力胀励，景气及景气预期气氛将贯穿整年；滋长方面：农业提供侧盈余遇计谋春风，滋长希望按下加快键，助力造成“优质提供”的各家当链闭键、主体将充裕受益。比拟2021年的闭节词“危机”，2022年应实时更动思绪，尽享“机会”。
养殖：紧抱生猪，结构大养殖。生猪：猪周期反转定调2022年，前半场演绎预期，看重贝塔，后半场意正在落地，回归个股；滋长方面，重“量”向重“质”的边际转向将显示，时间、执掌驱动家当升级形势不改，以龙头公司为代外的“优质提供”滋长性进一步突显。禽：奠定基调----生猪带头板块从低谷觉悟；不尽相仿----白鸡、黄鸡别离从需求、提供两头逻辑加成，白鸡：景气方面，更强的经济闭联度意味着顺周期需求弹性更明显，滋长方面，标品属性乘预制菜风口，龙头公司滋长将加快；黄鸡：尤其深度的出清，更少的外生提供变量意味着更大的景气弹性。饲料：重长轻短，恒久可期。存栏光复垫高基数，价钱相对低位扰动赢余，22年饲料赢余增速估计有所放缓，重长轻短，饲料龙头的角逐上风稳步扩充，景气下行加快聚积度提拔步骤，恒久增加可期。
种植：百花齐放，聚焦种业。种业：宏观：百年未有之大变局须要种业复兴，藏粮于技主旨正在于提拔种业的因素功劳率，种业更加是口粮种业将迎来行业扩容；中观：时间、计谋双向夹击，行业劣种摈弃良种生态希望迎来明显拐点，行业聚积度将加快提拔。转基因行为最直接之一的目标值得闭切。农产物：百花齐放，滚动性效应正在农产物上的响应稍显滞后，但估计也会有所显露，农产物价钱正在2022年整个处于较为高位形态，而遵照各细分农产物的自己供需特色，提供周期处所更优、对外依存度较高、非食物属性更强的种类外示估计尤其抢眼。
2021年：乘用车销量稳步增加，新能源车边际功劳较大，自立品牌接续不断兴起，原资料、运费等对片面公司事迹影响较大；2022年：整车厂&渠道补库存叠加新能源车的高速增加，乘用车销量希望接续稳步增加，更加是正在补库存阶段，乘用车销量会正在1-2个季度保留神速增加，跟着本钱端的边际改革，零部件企业的事迹拐点特色显然。
2022年乘用车板块的beta机遇仍会延续，自立品牌接续兴起，本钱成分改革带来事迹弹性，单探究到边际改革的斜率题目咱们的推断是零部件的整个机遇大于整车；正在边际增量的片面alpha范畴机遇更强，搜罗混动家当链、中高端智能电动家当链、高压疾充家当链等，推选标的整车比亚迪、长城汽车、吉祥汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团等，零部件星宇股份、双环传动、福耀玻璃、伯特利、拓普集团、上声电子、合兴股份、泉峰汽车、科博达、中鼎股份等。
2022年消费特色显然的大排量摩托（中邦墟市)、电踏车（欧美墟市）希望接续高增加，大排量摩托将向更高排量升级，同时原资料和运费等本钱端的改革也会尤其显然，电踏车墟市中的美邦墟市正在计谋驱动下也正在加快增加；正在治超、邦六切换等成分胀励下重卡行业经验了几年的高增加，行业正在2021年H2进入周期下行阶段，估计2022年行业照旧是触底阶段。
1）需求端：品牌方选取主旨供应商计谋，订单流向优质创设商。出于增强对供应链太平性、产物品德、交期等方面的管控，近年来品牌巨头纷纷精简供应商数目，订单加快流向头部优质创设商。
2）提供端：能耗双控加快行业中小企业出清，龙头份额希望提拔。碳中和对象下，能耗双控行为政府恒久步骤，希望加快行业低效产能出清，龙头公司份额希望提拔。
2021年的新疆棉及鸿星尔克捐款事情将装束范畴的邦货消费热推向上升，咱们以为短期事情的催化效率将逐渐淡去，邦货消费热将走向常态化。邦货兴起本色上反应的是我邦归纳邦力连续提拔下被激励的爱邦热中及邦产物牌连续提拔的归纳能力。1）产物端，通过增强研发提拔产物的效用性与时尚性；2）渠道端，正在结实线下渠道及线上古代电商渠道的根基上，主动拓展直播电商等新兴渠道，渊博触达消费者；3)供应链端，展开全营业链数字化转型，提拔运营功效。
三条投资主线） 优创设：行业体例连续优化，优质创设龙头市占率希望不断提拔。推选标的申洲邦际、浙江自然
华利集团、健盛集团、伟星股份、开润股份。2） 好赛道：运动鞋服赛道景心胸高，角逐体例较好，同时邦产物牌份额提拔空间较大。推选邦产运动龙头安踏体育、李宁、特步邦际
361度。3） 强品牌：具有较强产物力，侧重品牌升级的邦产物牌希望老手业改良中胜出。推选波司登、平安鸟
证券之星估值认识提示伟星股份赢余材干较差，他日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏低。从短期时间面看，即日信息面灵活，主力资金有介入迹象，短期显示上升趋向。公司质地优异，墟市闭贯注愿削弱。更众
证券之星估值认识提示比音勒芬赢余材干较差，他日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价合理。从短期时间面看，即日信息面普通，主力资金有介入迹象，短期显示颤动趋向。公司质地优异，墟市闭贯注愿无显然转化。更众
证券之星估值认识提示开润股份赢余材干较差，他日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价合理。从短期时间面看，即日信息面无转化，主力资金无显然迹象，短期显示颤动趋向。公司质地普通，墟市闭贯注愿加强。更众
证券之星估值认识提示华利集团赢余材干较差，他日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏高。从短期时间面看，即日信息面普通，主力资金有流出迹象，短期显示颤动趋向。公司质地优异，墟市闭贯注愿削弱。更众
证券之星估值认识提示健盛集团赢余材干较差，他日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价合理。从短期时间面看，即日信息面普通，主力资金有大幅介入迹象，短期显示颤动趋向。公司质地普通，墟市闭贯注愿无显然转化。更众
证券之星估值认识提示平安鸟赢余材干较差，他日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏低。从短期时间面看，即日信息面无转化，主力资金无显然迹象，短期显示颤动趋向。公司质地优异，墟市闭贯注愿无显然转化。更众
证券之星估值认识提示浙江自然赢余材干较差，他日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏高。从短期时间面看，即日信息面无转化，主力资金有介入迹象，短期显示颤动趋向。公司质地优异，墟市闭贯注愿无显然转化。更众
