投资指数计算公式相比全市场策略超额收益简单战术具有必定的格调方向性，难以合适分歧墟市处境的转折，而众战术可能通过分别化欺骗分歧战术正在分歧墟市处境中的合适性分歧，擢升具体投资组合收益的稳妥性。以是，咱们测试从众战术角度打败宽基指数，基于依然宣布讲述中的三大类全墟市和两大类物业选股战术修建众战术组合，并进一步将众战术行使正在打败沪深300、中证500和中证1000指数上。咱们统计呈现单战术之间合联性不高，众战术组合浮现更稳妥，2014年从此截至2025年3月31日，众战术组合相对中证全指的年化逾额收益为13.8%，音讯比率为1.5。同时，打败宽基指数众战术框架收益稳妥，相对基准偏离度低。2014年从此截至2025年3月31日，沪深300、中证500和中证1000指数巩固组合相对对应基准指数年化逾额收益分辩为6.5%、7.3%和8.6%，逾额收益最大回撤分辩仅7.1%、7.4%和3.8%，行业均匀偏离度均支配正在2%以内，个股偏离度支配正在3%以内。
1）众战术投资主题理思是避免简单战术的局部性，欺骗分歧战术正在分歧墟市处境中的合适性分歧，擢升具体投资组合收益的稳妥性；
2）三大类全墟市选股战术分辩是从预期危急、剖判师预期改进和高质料规划视角修建的，两大类物业选股战术分辩是针对科技TMT和新能源物业链。
1）单战术角度，比拟全墟市战术逾额收益，物业选股战术逾额收益摇动更大，弹性更高；
2）单战术之间合联性不高，阐发分歧战术正在分歧墟市处境中的合适性分歧大，有利于造成收益互补。以预期改进组合来看，其与平衡弹性、高质料规划、科技TMT和新能源组合合联性分辩为0.29、0.13、0.37和0.53；
3）归纳三大类全墟市选股战术和两大类物业选股战术修建众战术组合，回测呈现，比拟单战术组合，众战术组合具有加倍稳妥的收益浮现。2014年从此截至2025年3月31日，众战术组合相对中证全指的年化逾额收益分辩为13.8%，音讯比率为1.5。
1）基于众战术组合史籍持仓打败沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数框架正在指数权重方面的分派比例， 80%设备正在指数因素内， 20%设备正在其他公司，而且超配众战术股票组合权重。
2）从史籍收益浮现来看，众战术沪深300、中证500和中证1000指数巩固组合逾额收益稳妥。2014年从此截至2025年3月31日，沪深300、中证500和中证1000指数巩固组合相对对应基准指数年化逾额收益分辩为6.5%、7.3%和8.6%，逾额收益最大回撤分辩仅7.1%、7.4%和3.8%。
3）分年来看，众战术沪深300、中证500和中证1000指数巩固组合正在人人半年份均是正逾额收益，仅2021年众战术中证500指数巩固跑输基准。
4）从组合漫衍来看，众战术沪深300、中证500和中证1000指数巩固组合比拟对应基准指数熟手业和个股上的偏离度具体较小，行业均匀偏离度均支配正在2%以内，个股偏离度支配正在3%以内。
本文节选自中信证券酌量部已于2025年4月28日宣布的《量化战术专题酌量—基于基础面量化选股的打败宽基指数众战术框架》讲述，整个剖判实质（搜罗合联危急提示等）请详睹讲述。
