头条指数官网带动产业进入高速发展阶段AR眼镜承载了人们新一代更方便、更及时、更智能的电子终端的愿景。咱们以为，硬件本事冲破+端侧AI驱动，将处置限定AR眼镜繁荣的量产性、用户需求亏折的窘境，瞻望乐观。为深度研商新一代消费电子策画终端的投资时机，本呈文紧要从硬件本事迭代的角度，周密剖释AR眼镜各中心零部件，紧要针对SoC、微显示光机、光波导三个合节，对其功能请求、底层道理、本事道途、创修工艺等方面，做了剖释与推演。咱们看好中邦供应链正在AR眼镜工业的时机，看好已做充沛散局、将受益此趋向的上市公司。
AR眼镜希望成为10亿台级其余新型消费电子硬件产物。AR眼镜是指兼具AR显示与眼镜状态的新型消费电子产物。始末了此前数年迭代后，目前市集分为轻智能、观影类、全性能AR眼镜三大类状态。思索到眼镜的市集空间（用户给与度）和AR眼镜对智在行机的替换前景，咱们以为AR眼镜是10-14亿台量级的产物状态。
AR眼镜性能近似智在行机，借助端侧Agent，希望成效新一代平台级硬件。AR眼镜能供给大屏/众屏显示的性能，并供给第一用户视角、解放双手的分歧化特性，可较大水平替换智在行机的性能，同时提质增效。借助端侧Agent，AR眼镜可完毕境况内事物新闻的及时收集与反应，同时交互办法特别直接自然，比较目前的策画输入与输出办法，具备更好的体验、更方便等上风，或将成为下一代策画平台。与VR/MR工业区别，AR眼镜只需相对轻度运用，无需VR/MR的重度运用，实质制为难度低、同时创制周期短许众，以是生态打制相对容易。
硬件本事是AR眼镜繁荣的最大瓶颈，逐步面对冲破。AR眼镜公共可复用智在行机供应链，革新点正在SoC、微显示光机、光学，这三局限亦是AR眼镜本钱的紧要局限。SoC方面，目前专用AR眼镜的SoC较少，依照高通两代AR平台产物猜测，小型化、低功耗、分散式架构或成为紧要趋向；微显示光机方面，MicroLED具有小体积、低功耗、高亮度等全方位上风，但面对本钱和量产困难，LCoS是短期最优采用。跟着单片全彩MicroLED的量产落地，其分泌率会敏捷上升；光波导方面，短期二维几何波导依靠大FOV、卓越的显示画质胜出，中期来看，二维几何波导和刻蚀外貌浮雕光栅波导均希望胜出，取决于各自量产进度与本钱下行速率，长远来看，体全息光栅依靠本钱上风或成最优解。
瞻望来日，主导厂商、产物定位、硬件本事均现拐点，AR眼镜工业或行至改革前夕。玩家革新：工业引颈者将由创业公司变为科技巨头，工业饱吹力产生质变；产物定位革新：产物界说逐步收敛，分形式、搭载端侧Agent或成工业共鸣；本事冲破：SoC/微显示/光学初达临界点，统筹体验、本钱、量产可行性的AR眼镜可期。咱们以为2025年Meta的首代AR眼镜可类比智在行机时间的iPhone1，开始团结AR眼镜的产物状态；2027年苹果首代AR眼镜或可类比iPhone4，带头工业进入高速繁荣阶段。
AR眼镜行至工业敏捷增进前夕，繁荣速率和行业空间可期，咱们引荐深度介入AR眼镜供应链并具备中枢壁垒的公司。整机拼装方面，咱们引荐希望配套大客户的歌尔股份002241）、立讯严紧002475）、龙旗科技603341）；SoC方面，引荐希望正在低功耗AR专属SoC大展技术的恒玄科技；微显示光机方面，引荐LCoS供应商韦尔股份603501），因MicroLED供应商均为未上市公司，咱们引荐与其深度配合的光机企业歌尔股份，提议体贴舜宇光学科技、福光股份；光波导方面，引荐衍射光波导计划具备中枢领先上风的歌尔股份，提议体贴舜宇光学科技、瑞声科技、美迪凯；声学方面，引荐希望受益AR眼镜的麦克风及喇叭升级趋向的歌尔股份、敏芯股份；PCB方面，引荐受益AR眼镜的FPC集成度提拔趋向的鹏鼎控股002938）。
经济不景气影响终端需求、AR眼镜产物化落地发展低于预期、消费者给与度低于预期、MicroLED量产发展低于预期、光波导量产进度低于预期、配套生态发展低于预期。
2：Counterpoint探索显示，2024年第二季度环球折叠屏智在行机出货量同比增进48%。
10：电子元器件行业举座向好，六家PCB公司的事迹翻番，显示出行业苏醒的潜力。
1、立讯严紧：1）招银邦际：料本年iPhone新品将无光鲜售价提拔 引荐比亚迪002594）电子等。2）立讯严紧股东户数省略1.14万户，户均持股3.50万股，户均持股市值137.97万元。3）机构调研烽火重燃！立讯严紧领航，大牛股群雄逐鹿，市集新时机剑拔弩张。
2、传音控股：1）传音控股午后涨约5% 旗下品牌近期揭晓了超浮薄三折观念机。2）传音手机和咖啡豆：中非经贸配合的两个活泼注脚。3）传音抢发观念机，苹果欲同台竞技，华为三折叠屏手机胜算几何。
3、蓝思科技300433）：1）蓝思科技大宗营业成交285.58万元。2）热热热！合于这项营业，上市公司扎堆恢复。3）蓝思科技监事周新益竣工减持 合计减持48.21万股。4）机构调研烽火重燃！立讯严紧领航，大牛股群雄逐鹿，市集新时机剑拔弩张。
4、歌尔股份：1）歌尔股份已累计回购1.15%股份 耗资约6.75亿元。
