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  美元指数USDX和CRB指数的相关性研究自从 2001 年此后,反应美元兑西方重要货泉汇率蜕变的美元指数依然造成明白的下跌 趋向。从 2001 年 7 月初的 121.02 动手,到 2008 年 3 月 17 日到达最低点 70.70,可是从 2008 年 7 月 16 日动手,伴跟着邦际原油期货价值的大反转,美元指数也发现出一波较强 的上涨行情,正在 2008 年 9 月 11 日反弹到最高点 80.38。尔后受次贷危害的深度影响,随 着 9 月 15 日此后的美邦金融风暴,美元指数也更正了一齐上扬的行情,掉头向下。

  目前环球大宗商品贸易是以美元订价为主,美元汇率走向对商品贸易商场、期货商场及 各邦经济好处再分拨形式等均具有首要影响。无论做邦内期货依旧邦际期货,均需体贴美元 的归纳目标——美元指数。

  1. 美元指数 美元指数是归纳反应美元正在邦际外汇商场的汇率景况的目标,用来量度美元对一揽子货 币的汇率蜕化水准。正在 1999 年 1 月 1 日欧元推出后,此期货合约的标的物举办了调理,从 10 个邦度节减为 6 个邦度,6 种货泉权重(%)分歧为:欧元 57.6,日元 13.6,英镑 11.9, 加拿大元 9.1,瑞典克朗 4.2,瑞士法郎 3.6。

  2. 商品期货价值指数 CRB 1956 年美邦商品商酌局所汇编的“商品商酌局期货价值指数”(CRB 指数)行为商品

  商场完全趋向的全貌。CRB 指数能够反应出平常商品的物价水准,是商场商酌者不行不察 的首要参考。1986 年,它动手正在美邦纽约期货贸易所举办贸易。CRB 指数分为现货指数和 期货指数,常常所指的是它的期货指数,包含原油、大豆、铜、活牛、咖啡、黄金等众种商 品,它的组合成份不包蕴任何一种金融期货,是一种纯粹的商品指数,目前它的布局成份是 由 21 种商品所构成,此中每种商品所占的权数比例均相仿(4.7%,亦是 1/21),按种别可 辨别如下:

  · 谷物:小麦、燕麦、玉米、黄豆、黄豆油、黄豆粉。(28.6%) · 能源:轻原油、热燃油。(9.5%) · 贵金属:黄金、白金、白银。 · 根基金属 :铜。 · 软性商品:糖、可可豆、咖啡、棉花、冻橘汁。 · 牲畜类:活牛、活猪、猪腩。 · 其它:木料。

  由以上的构成布局看来,最首要的三种商品种别是谷物、金属和能源。就 CRB 指数的 驱动气力来说,CBOT(芝加哥期货贸易所)的谷物商场影响最大;石油为工业进展的首要 原料,也是首要的邦际商品,其价值走向常会牵动其他物价的震撼,且常被视为通膨的领先 目标之一;黄金价值对通货膨胀的敏锐度高,而铜与银的需求水准可映现出景气的荣衰,所 以金属商场亦是张望的核心。总体来说,剖析 CRB 期物品价指数时应同时张望 21 种成份 商品,但核心尤应放正在谷物、能源和金属上。

  当美元指数显露较强的向上或者向下的趋向蜕化时,如②和④阶段,CRB 指数对美元 指数的反响水准较大,显露明晰的负闭联。这重要是受本钱追赶利润和避险从而正在各个本钱 商场分拨资金而惹起的。当美元指数蜕化对比从容时,如①和③阶段,CRB 指数更众的依 赖于本人的运动法则,即基于商品的自己属性,依赖于根基面的供求干系蜕化。

  从图外看,CRB 指数与美元指数永恒并非存正在完善的正闭联或者负闭联干系,可是正在 某些波段内呈负闭联,数理统计显示闭联系数约为-0.86,即总体上两者呈负闭联。

  2. 美元指数 USDX 和 CRB 指数的内正在影响机制剖析 美元指数 USDX 和 CRB 指数分歧代外着外汇商场和商品商场这两个本钱投资商场强弱

  的目标,下面咱们就来剖析下两者互相影响的内正在机制。 (1)美元指数 USDX 和 CRB 指数与货泉计谋的干系

  美邦的货泉计谋是影响美元指数的一个首要影响成分,而货泉计谋的重要职责之一是抑 制通货膨胀的爆发。

  平常地,量度通货膨胀的目标为 CPI(消费者物价指数)与 PPI(出产者物价指数), 可是这两个数据是每个月颁发一次,且所反应的是前一个月的状态,就某种层面来说,其最 大的题目即是它的落伍本质。但行为反应最初出产阶段的价值水准的 CRB 指数,是每十五

  秒钟更新一次。是以,CRB 指数可说是通货膨胀的早期预警目标,为张望通膨状态者不得 不参考的首要依照之一,商品商场价值的蜕变正可反应通货的也许状态,牵动着利率水准的 崎岖。

  即使商品价值上涨,代外通货膨胀的压力转强,此时 FED 有也许选取紧缩性货泉计谋 欺压通膨,使得利率水准上扬;当商品价值下跌时,利率水准有也许随之消浸。以是,CRB 指数与利率水准两者间存正在着正向的干系。而行为货泉计谋的利率水准与美元指数存正在着正 向干系,当利率水准抬高时,邦际本钱会流入美邦脉钱商场,从而使美元指数上扬,反之亦 然。由此可睹,美元指数 USDX 和 CRB 指数通过联络货泉计谋中的利率步调而联络正在一齐, 存正在肯定水准上的正闭联干系。