但国际化从来不是简单的“复制粘贴”十大贵金属交易排名一家特意正在SKP、万象城等高端阛阓卖黄金的公司，能有众获利？8月20日午时，老铺黄金股份有限公司用半年报给出了谜底：净利润22.68亿元，同比暴涨285.8%;营收123.54亿元，增幅超越两倍。这意味着什么？均匀每天净赚1250万元，每股赢余从昨年的4.11元飙升至13.38元。
什么样的生意能让一个门店半年卖出4.59亿元？财报显示，老铺黄金做到了，2025年上半年其正在单个阛阓均匀实行发售事迹约4.59 亿元。并且据弗若斯特沙利文调研，这一数据正在中邦内地全盘珠宝品牌中稳居第一。
假若将上半年单店均匀4.59亿元的发售事迹举行年化估量，整年的发售额将抵达9.18亿元，靠近10亿元。对付老铺黄金的上风门店而言，“单店年销10亿”也许是一个触手可及的主意。
更蓄意思的是，买老铺黄金的顾客中，有77.3%也是道易威登、爱马仕、卡地亚的常客——这不单是品牌定位的告成，也是贸易形式的告捷。
从渠道显露看，这种“贵族道道亿元，均匀每家店半年营收超越2.6亿元;线上平台固然起步较晚，但增速加倍惊人，收入16.18亿元，同比暴涨313.3%，占比已达13.1%。
新加坡金沙购物中央的首家海外门店开业，境社交易收入同比激增455.2%——虽然基数较小，但这个开局足够亮眼。从SKP到金沙，老铺黄金仿佛找到了复制告成形式的钥匙。
但邦际化向来不是浅易的“复制粘贴”。海外消费民风、品牌认知、供应链统制都将是全新挑拨。目前看来，公司彰彰盘算宽裕——研发进入2451万元，同比伸长273.9%，超越2100项原创策画和519项专利为品牌出海供应了弹药。
事迹发生的背后，少少数字却让人忧心。为了维持神速扩张，老铺黄金的“家底”正正在产生深入改变。
最直观的是存货井喷：从年头的40.88亿元激增至86.85亿元，增幅超越一倍。公司说明这是为了应对门店扩张和发售伸长，但这样界限的库存积存，一朝境遇商场震撼，危急显而易见。
更值得体贴的是债务构造改变。计息银行借债从13.73亿元飙升至31.83亿元，资产欠债率从38.1%上升至43.1%。固然5月份通过H股配售融资26.98亿港元敷裕了现金储存，但这种“借钱扩张”的形式能否连接？
最让投资者担忧的害怕是现金流情形。呈报期内，老铺黄金谋划性现金净流出22.15亿元。公司说明称，这厉重由于动用配售资金采购了23.69亿元黄金原质料，剔除这局部影响后实践净流入1.54亿元。
这个说明听起来合理，但揭示出一个信号：公司正处于大肆备货的状况。题目正在于，黄金代价震撼激烈，公司仅正在2月举行了一次调价，导致毛利率从昨年的程度略降至38.1%。奈何正在金价神速上涨的商场中仍旧伶俐订价，将检验统制层的应变技能。
面临外界质疑，老铺黄金用实践作为映现决心：拟派发中期股息每股9.59元，相当于将截至6月底未分派利润的一半回馈股东。这种吝啬水准正在港股商场并不众睹，再现了对将来的决心，也担当着广大的现金压力。
与此同时，公司通过股权激劝留住人才，向48名员工授出71.7万股赏赐股份。兴味的是，应收金钱周转从25天缩短至12天，“自收银形式”的推论成效初显——正在现金流承压确当下，这种运营成果晋升显得尤为珍惜。
站正在半年报的节点回望，老铺黄金简直创设了一个贸易古迹：用高端定位撬动消费升级，用渠道下重放大品牌势能，用邦际化拓展伸长空间。单店效益遥遥领先，品牌力连接晋升，这些都是难能难过的护城河。
但神速伸长的同时，危急也正在堆集。高库存、高欠债、现金流承压，这些都是生长道上的“拦道虎”。更深主意的挑拨正在于：当黄金代价震撼加剧、消费商场趋于理性、邦际角逐日趋激烈，老铺黄金能否正在仍旧高伸长的同时，构修加倍庄重的财政构造？
