指数基金的例子待不确定性逐步明朗➤新一轮弱美元周期，黎民币具备升值预期：合税战略体系性弱小美元贮备信用，低浸环球美元需求；减税法案加剧美邦财务赤字永久失控，腐蚀美元币值平静根底。美元信用萎缩周期下，中邦股市因估值上风政策装备价格继续晋升，港股受益于滚动性溢价+“新”经济高占比，估计弹性更强。
➤中邦资产信念重估不断，经济重构，向新而生：1、科技新工业继续打破；2、出海新商场加快拓展；3、消费新动能一连出现；4、旧经济迎来供需改进。同时，受益于战略支柱+血本商场回报预期晋升，中永久机构资金入市+住户金融资产装备比例晋升的趋向仍将延续。
➤下轮中邦企业结余修复提供侧将施展更主要影响，映现“缩量缓升”，龙头受益：投产压力趋缓、产能使用率希望渐渐触底，企业活动也希望渐渐转折，发动供求格式改进和龙头ROE晋升。
下半年要点合切事变：中美交易商榷、联储降息、邦内稳地产战略，四中全会等。
➤下半年商场总量逻辑，分母端/估值端更主要：短期需求苏醒动能尚需稳固，下半年战略托底可期，结余压力有限。目前高景气线索占比拐点未光后，哑铃战略不断，平静盈利底仓；另一侧，正在弹性空间相对有限的中观景气境况下，留神片面买卖过热与估值透支，适度轮动。
➤估值逻辑举座有利，不确定性趋于低浸，回调将是结构机缘；资金流入希望巩固，股市更上一层楼可期：商场打破颠簸区间的潜正在驱动不才半年希望睹到主动转机：外部不确定性渐渐光后（要点观望：中美交易商榷），结余预期企稳改进（要点观望：饱励地产止跌回稳战略、进一步降息和其他提振内需战略，提供侧产能周期改进等）、工业景气线索的进一步显着（要点观望：科技打破）等。保障资金继续增持权利资产，外里境况改进与不确定性的低浸希望激发外资新一轮替入中邦股市。
➤牛市初期，善用赔率思想，恭候胜率催化：平静盈利底仓（城商行等），布局景气&逆境反转范畴轮动，待不确定性渐渐光后，且危机偏好和结余预期上升，商场希望向上打破颠簸区间，合切： AI、革新药、风电、军工、互联网、非银金融、有色等。
危机提示：合税加征幅度超预期、环球地缘境况恶化超预期，美股等海外商场激烈下行等。
