随着国内资本市场的发展？量化助力指数投资跟着邦内资金墟市的发扬，交往型怒放式指数基金（Exchange-Traded Fund，ETF）以其透后度高、阔别化和本钱低等特色受到投资者的普及青睐。
截至2023年12月底，深沪两市非货ETF产物数目为870只，合计资产范围为1.84万亿元。
正在众元化的产物采用中，投资者持续寻求可以代外中邦主题资产的投资东西，中证A50指数应运而生。本期，咱们将走进中证A50指数，看看中证A50指数是什么，中证A50指数有何特征，现有中证A50产物有哪些。
中证A50指数是代外主题资产的中邦版“美丽50”。依照2024年4月16日数据，目前排名前12的指数中，沪深300、MSCI A50和中证A50为全墟市选股的大盘指数。其他指数，如科创50、上证50、创业板50等指数均为笼罩特定墟市板块的宽基指数。中证500和中证1000分袂是中盘和小盘股票的代外。
目前，中证A50指数的ETF范围占总市值比重为0.60%，比拟沪深300、科创50还是偏低，来日另有很大的增加空间。
要告终行业龙头的普及笼罩，就要同时做到行业笼罩度广和选出细分龙头公司。中证A50成份股采用方法为所属中证三级行业内过去一年日均自正在畅通市值排名第一的股票。
从行业笼罩度看，正在中证现有的94个三级行业，中证A50的选股方法可能正在首次筛选笼罩一齐三级行业，与此同时，因为笼罩度广，还可能告终必然水平上的行业平衡。
从龙头筛选来看，自正在畅通市值可能力图筛选出子行业内滚动性最好的优质龙头公司，告终对龙头公司的代外性。
（2）行为龙头股的辘集地，中证A50永恒收益非凡，领先沪深300及上证50。
2014年12月31日到2024年5月15日，中证A50指数年化收益为6.60%，领先同类指数。
从年度收益看，2015年至今，中证A50上涨有弹性（2017和2019年跑赢同类指数），回撤有韧性（最大回撤低于同类指数），无清楚短板（无输于同类的绿色局限）。
（3）中证A50纳入自正在畅通市值选股，是滚动性最好的全墟市大盘指数之一。
自正在畅通市值可能筛选出滚动性更好的成份股，避免选出总市值大但自正在畅通市值较小的公司，从而普及指数成份股的滚动性。
中证A50正在编制进程中归纳探究总市值和自正在畅通市值，保障了成份股有更好的畅通性，以告终指数更高的可投资性。2024年4月2日，中证A50指数成份股自正在畅通市值占总市值的比重为45.64%，高于上证50、沪深300和MSCI A50。
中证A50指数自觉布今后受到墟市的普及体贴。太平基金于2024年3月发行建立了跟踪中证A50指数的ETF（证券代码：159593，场内简称：中证A50指数ETF，联接基金A/C：021183/021184），为场外里投资者供给便捷修设中邦主题资产的投资东西。中证A50指数ETF(159593)自上市今后，产物范围和滚动性领先同类竞品。截至2024年5月30日，中证A50指数ETF(159593)场内范围同类第一，最新范围37.87亿，市占率16.79%；当日成交量6.75亿元，同类排名第一，领先第二名近3亿。
自2024年2月5日低点今后，墟市连续反弹。截止到2024年5月13日，中证A50指数反弹赶过15%。行为中邦主题资产的代外，中证A50指数正在分歧的墟市境遇下展现怎么呢？本文将从巨细盘、价格生长、墟市运转倾向三个维度对中证A50的展现举办理会，以期更深刻地贯通中证A50指数，为投资者对中邦主题资产的修设供给参考。
巨细盘格调是A股墟市最明显的特质之一。从史乘上看，A股从2013年下手展现巨细盘格调特质。目前巨细盘格调经过两次切换，周期大凡为4年旁边。基于Fama-French的A股市值因子，本文将2013年今后的巨细盘格调划分为3段，分袂为2013年1月到2017年1月的小盘格调、2017年1月到2021年2月的大盘格调、2021年2月到2023年12月的小盘格调。
实在来看，2013年1月到2017年1月，跟着邦度经济的转型升级，新兴家当兴盛发扬，中小企业红利增加，小盘格调依旧强势。
2017年1月-2021年2月，跟着需要侧更动下墟市的加快出清，中小盘利润增速回落，墟市下手追捧白马股，A股主题资产跑赢小盘股。
2021年自此，邦内经济苏醒，事迹弹性高的中小企业取得规复，白马股抱团崩溃，小盘格调再次到来。
中证A50正在大盘格调中有弹性，正在小盘格调中有韧性。因为中证A50指数成份股均为各行业龙头，市值相对较大，大盘格调更强势。
正在2017年1月到2021年2月的大盘格调阶段，中证A50指数有非凡收益展现，区间累计上涨136%，高于MSCI A50、上证50和沪深300；从最大回撤看，四只指数最大回撤迫近，个中，上证50回撤最小，中证A50次之。
2016年今后，A股经过了两次价格格调占优，一次生长格调占优的墟市行情。此处以邦证生长指数和邦证价格指数行为生长和价格格调的代劳变量。本文将2016年今后的生长价格格调划分为3段，分袂为2016年1月到2018年9月的价格格调、2018年9月到2021年9月的生长格调、2021年9月到2024年3月的价格格调。
实在来看，2016年1月到2018年9月，价格格调占优。时代，中心财经向导小组于2016年1月召开集会，研讨需要侧构造性更动计划，开启了本轮邦内需要侧更动的序幕。正在过剩无效产能的舍弃进程中，以银行、房地产为代外的古板价格行业龙头受益。
2018年9月到2021年9月，生长格调跑赢。时代，央行重启信用扩张周期，“新半军”行情持续演绎。
2021年9月到2024年3月，价格格调回归。跟着“新半军”行情的降温，正在邦内经济动能转弱、海外通胀加息、俄乌打仗等配景下，价格格调下手回归。
中证A50指数正在生长格调下展现非凡，价格格调下展现庄重。正在生长格调下，中证A50指数正在较小最大回撤的情景下，告终了更高的收益。2018年9月到2021年9月的生长格调阶段，中证A50区间收益率为55%，仅次于MSCI A50的58%，清楚高于沪深300和上证50指数。
价格格调下，中证A50韧性明显，2016年1月到2018年9月的价格格调中，中证A50区间收益率清楚高于同类指数，且最大回撤低于同类指数。正在2021年9月至今的价格格调中，中证A50亦有不输于同类指数的展现。
依照万得全A指数的走势，咱们将墟市分为5个上行和下行阶段。个中下行阶段有2015年6月到2016年2月、2018年1月到2019年1月、2021年12月到2024年3月。上行阶段有2016年2月到2018年1月、2019年1月到2021年12月。
总体来看，中证A50和MSCI A50正在上行阶段清楚优于沪深300和上证50。如正在2019年1月到2021年12月时代，中证A50和MSCI A50的区间收益率分袂为88%和87%，高于沪深300的69%和上证50的47%。从最大回撤看，四只指数区别不大。正在墟市下行阶段，中证A50正在区间收益与最大回撤方面均不输于同类指数。
综上所述，中证A50指数正在大盘生长和墟市上行阶段较同类指数更有弹性，正在其他墟市境遇中，展现亦不输于同类指数，口舌凡的主题资产修设东西。
一目了然，指数基金的主题正在于以尽或者小的偏差跟踪标的指数。指数成份股的滚动性是指数跟踪偏差的紧急影响成分。滚动性是指资产正在不需求大幅折溢价的情景下的现金和资产转换技能。因为指数基金平时需求随时应对基金的普通申购赎回，是以，指数成份股的滚动性直接影响基金资产的变现或现金转化为基金资产所面对的耗损巨细，进而最终影响基金的跟踪偏差。那么，中证A50指数正在滚动性方面有何上风？本文将举办深刻理会。
谜底取决于市值的器度举措。目前常用的市值目标有两个，分袂是总市值和自正在畅通市值。总市值，是指股票交往日收盘价乘以该股票的发行上市股本。自正在畅通市值由股票自正在畅通股本与股价相乘取得。自正在畅通股本与发行上市股本的区别正在于，自正在畅通股本中不席卷限售股和持股比例较大的非金融机构股东。是以，总市值大的公司或者因限售股或大股东持股而滚动性较低。自正在畅通市值于是比总市值更能显示股票的滚动性水准。
总市值选股正在大盘股筛选时影响很大，对中小盘股影响较小。下图呈现了一齐A股自正在畅通市值占比（自正在畅通市值占总市值比例）的分散图。横轴默示自正在畅通市值占比的分歧区间。纵轴默示相应区间内的股票均匀总市值，即股票收盘价乘以上市总股本。可能看出自正在畅通市值占比正在10%以下的公司的均匀市值最高，也即是说，总市值越大的公司自正在畅通市值的比例更或者越低。
为直观展示其对指数成份的影响，咱们分袂依照总市值和自正在畅通市值筛选市值前50大股票，并比拟个中的区别。可能看出，假如采用总市值举办选股，总市值大但自正在畅通市值小的公司将会被纳入成份股，如设备银行、中邦搬动和中邦海油等公司，进而影响指数总体的自正在畅通市值占比。
与此同时，采用总市值选股还会漏掉伊利股份、汇川技能和京东方等总市值相对较小但自正在畅通市值较大的优质股票。是以关于大盘股指数的编制，基于自正在畅通市值的选股举措更能提拔指数的滚动性和可投资性。
目前邦内主流宽基指数如沪深300、上证50等指数均采用总市值选股，而中证A50指数正在编制进程中归纳探究总市值和自正在畅通市值，保障了成份股有更好的畅通性，以告终指数更高的可投资性。2024年4月2日，中证A50指数成份股自正在畅通市值占总市值的比重为45.64%，高于上证50、沪深300和MSCI A50。
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