中国投资者情绪指数增量资金持续推升银行估值2025年上半年回头：资金裂变主导银行估值重塑：截至6月13日，银行板块累计上涨9.84%，跑赢沪深300约12pct。增量资金连接推升银行估值，网罗中持久资金入市、公募基金欠配调仓、汇金增持、被动型指数ETF发扬。
2025年下半年预计：量价险共振，根基面拐点可期：相较于银行功绩一直承压的预期，咱们以为下半年银行业希望完毕量价险三成分共振，迎来功绩本质性刷新，合键外现正在：（1）财务泉币策略协同启发银行加力信贷投放、优化信贷布局;（2）非对称降息下息差可控水平升高；（3）化债和地产策略加码促使对公资产危险预期刷新。
量价：信贷驱动成分加码，降息空间仍存，欠债本钱为稳息差合头变量：（1）量：估计2025年下半年信贷安定、增量好于旧年同期，财务发力、布局性东西优化、大行增资落地、按揭拖累削弱为合键驱动，化债和合税合座影响可控，片面挫折与需求修复情形仍需合心。（2）价：重订价、降息拖累息差，存款利率非对称下调+刻日布局优化+到期重订价支柱欠债本钱连接刷新。
危险：化债+地产策略加码利好对公危险预期刷新，合心零售危险揭示：地方化债稳妥饱动，利好城投资产质料刷新，现在危险溢价已大幅下行；策略加码结实房地产止跌回稳态势，银行地产危险敞口希望连接压降。零售贷款方面，住民收入预期、财政情况和小微企业筹划情况本质性拐点有待展现，需核心合心稳增进策略结果及危险边际改观。
中持久视角下零售银行能否受益提振消费策略：提振消费有助于从信贷扩容、危险缓释和轻本钱转型角度助助银行应对量价下行和本钱压力，刷新红利空间。就目前而言，住民收入预期-消费需求传导和布局性错配有待打通，零售信贷仍面对需乞降危险双重限制。升高消费金融与场景的适配度，同时加强数字化转型正在任职和风控方面的利用，希望成为零售银行长线构造的赢输手。合心场景金融和数字金融对银行筹划和投资形式的重塑。
投资政策：（1）公募欠配修复，优质城农商行存正在布局性机遇；（2）中持久资金入市+侦察长周期一直深化银行板块盈余代价和策略摆设；（3）合键宽基指数ETF扩容提质，掌管因素股投资代价。
危险提示：经济不足预期，资产质料恶化的危险；利率连接下行，息差承压的危险；合税挫折导致需求走弱的危险。
